开端：时期周报-时期在线

　　刚上市半年的AI明星股，为怎么今股价跌至不及1港元？

　　近日，时期周报记者发现，本年4月顶着“AIGC第一股”上市的外出问问（02438.HK）股价已跌至不及1港元，较上市发售价跌掉了超七成，成为了年内“最惨AI股”。

　　股价是揣度企业在本钱市集发扬的中枢想象，它平直反应了市集对公司价值的即时评估。那么，究竟是什么身分导致外出问问的投资东谈主用脚投票？

　　外出问问是一家以生成式AI和语音交互为中枢的东谈主工智能公司，建树于2012年。近期，外出问问发布了上市后的首份中期讲述，本年上半年，公司总收入1.63亿元，同比下降37.9%；期内亏蚀5.79亿元，亏蚀同比执续扩大。

　　对此，外出问问在2024中期讲述中暗示，亏蚀加多的主要原因是上市后，可赎回优先股自动疏浚为公司平素股，将偶然可赎回优先股及平素股再行分类为股权的关系司帐处理，戒指2024年12月31日止年度，偶然可赎回优先股及平素股的账面值变动将为4.8亿元，而公司在上市后将不再产生此类亏蚀。

　　事事迹情况和近期本钱市集发扬，时期周报记者向外出问问发去了采访函，但戒指发稿未获灵验讲演。

　　大客户流失、销售开支见涨

　　2024年半年报泄漏，外出问问的收入主要来自AI软件贬责决议和智能开发尽头他配件。其中，AI软件贬责决议中AIGC贬责决议收入达到9230.1万元，占上半年总收入的56.74%，同比大增123.8%成为外出问问的最大收入开端。

　　值得闪耀的是，外出问问AI软件贬责决议中AI企业贬责决议收入本年上半年同比大减93.4%，从上年同期的1.63亿元减至1072.4万元。

　　外出问问暗示，AI企业贬责决议收入下降的原因是公司已于2023年6月完成了与汽车附庸公司A的常识产权安排，此笔收入不再执续，因此2024年上半年公司合座收入同比下降37.9%。

　　据招股书表现，在过往记载时期，外出问问的收入主要来自与汽车附庸公司A的常识产权安排姿色，该姿色于2021年10月脱手。

　　2021年至2023年，外出问问从该姿色赢得收入区别为320万元、2.13亿元、1.39亿元，区别占总收入的0.8%、42.6%、27.4%。汽车附庸公司A也因此成为公司2022年及2023年的第一大客户。然而，该常识产权安排姿色已于2023年6月完成。

　　同期，由于与汽车附庸公司A的常识产权安排的收入减少，外出问问本年上半年毛利率降至64.7%，同比减少约10.6个百分点。

　　另一方面，由于AIGC贬责决议的收入加多，外出问问还面对着相应促销用度加多的压力。

　　2024年半年报表现，外出问问本年上半年的销售及营销开支达到9129.1万元，占总营收的约56.12%，接近于公司AIGC贬责决议收入额；相较2023年同期的5992.7万元加多了约52.34%。

　　时期周报记者闪耀到，销售及营销开支目下已向上研发开支成为外出问问的最通达销。本年上半年，外出问问的研发开支同比减少约23.14%至5581.4万元。

　　外出问问坦言，研发开支减少主要由于酬金减少所致，酬金减少主淌若由于薪资福利及东谈主数的减少。

　　外出问问还暗示，公司领有性价比极高的研发智力，这不仅体目下公司翻新工夫和居品上，也体目下公司对成本的严格遏抑和优化上。

图源：外出问问微信公众号

　　股价下落，基石投资者巨亏超七成

　　戒指11月15日港股收盘，外出问问股价为0.97港元/股，较上市发售价3.80港元/股的跌掉了约74.47%，市值仅剩约14.6亿港元。而据招股书，外出问问在2019年9月完成D-2轮融资后，投后估值达到7.57亿好意思元，约合58.91亿港元。

　　值得闪耀的是，外出问问上市时引入2位基石投资者——中关村外洋有限公司（下称“中关村外洋”）和南京经开聚智科创投资结伙企业（下称“南京经开聚智”），区别认购了外出问问1648.4万股及844.1万股，想到共认购了2492.5万股，占发售股份总和的29.47%，占人人发售后的已刊行股份总和的1.67%，禁售期均为半年。

　　据人人发售文献，中关村外洋由中关村外洋控股有限公司全资领有。中关村外洋控股有限公司是中关村发展集团股份有限公司（下称“中关村发展集团”）的全资附庸公司。中关村发展集团是北京市政府建树的国有企业，主要从事股权投资、债权融资、科技服务、产业园区运营、腹地和外洋协作等平凡的翻新整合服务。

　　南京经开聚智的惟一有限结伙东谈主为南京新港高新园开发有限公司（下称“高新园开发公司”），执有经开聚智99.0099%职权。高新园开发公司为南京经济工夫开发区持续委员会财政局迤逦执有100%股权的附庸公司。因此，南京经开聚智的最终受益东谈主为南京经济工夫开发区持续委员会财政局。

　　以发售价3.80港元/股诡计，中关村外洋和南京经开聚智想到共支付了9471.5万港元认购款。

　　时期周报记者闪耀到，中关村外洋和南京经开聚智所执股份已于近日解禁。

　　按照外出问问11月15日收盘价0.97港元/股诡计，中关村外洋和南京经开聚智所执股份的市值为2417.725万港元，较认购时浮亏约7053.775万港元，巨亏超七成。

　　除基石投资者，还有不少早期参与公司融资的投资者出现浮亏。

　　据招股书表现，戒指IPO前，外出问问共完成A轮、A-1轮、A-2轮、B轮、C轮、D-1轮、D-2轮7轮融资，对应的每股股份概约投资成本为0.0084好意思元、0.0391好意思元、0.1190好意思元、0.1418好意思元、0.2189好意思元、0.4848好意思元、0.4848好意思元，约合0.0654港元、0.3044港元、0.9265港元、1.104港元、1.7043港元、3.7746港元、3.7746港元。

　　由此看来，参与外出问问B轮、C轮、D-1轮、D-2轮的投资者也出现了不同流程的浮亏。

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